[强推评级]千方科技(002373)事件点评:收购宇视科技顺利过会 “一体两翼”振翅待飞

2018-03-19 00:31

[强推评级]千方科技(002373)事件点评:收购宇视科技顺利过会 “一体两翼”振翅待飞   时间:2018年02月09日 16:02:57 中财网    

[强推评级]千方科技(002373)事件点评:收购宇视科技顺利过会 “一体两翼”振翅待飞


事项:
公司发布公告,非公开发行股票购买资产事项通过证监会审核。根据此前公告,公司拟非公开发行股票3.63 亿股收宇视科技92.04%股权,募集资金总额不超过5.7 亿元。

主要观点
1. 超额完成业绩承诺,18 年高增长趋势有望持续本次交易业绩承诺为,宇视科技2017-2020 年扣非归母净利润分别不低于3.23 亿/4.04 亿/5.04 亿/6.04 亿元。根据重组反馈回复公告,宇视2017 年未经审计营业收入为 31 亿元,扣除股份支付影响后的净利润为3.9 亿元,业绩承诺完成率为120.74%。受益于安防行业的高景气度以及对海外市场的大力拓展,宇视高增长趋势有望持续。此外,2017 年底宇视在手订单为3.01 亿元,较2016 年同期增长52.4%,也为2018 年业绩提供有力支撑。

2. 国内外业务均具良好发展潜力,行业地位有望持续提升目前宇视科技在平安城市、智慧城市等城市级和各行业级大项目已陆续开展,同时宇视积极投入国内分销及工程商市场,高端产品占比不断提高,在国内市场的占有率和知名度有望持续提升。同时,宇视海外市场拓展迅速,海外业务已拓展至美国、印度、韩国等超过 120 个国家。2017 年宇视未经审计海外业务收入约5.5 亿元,较2016 年增长超过80%。目前海外市场相关产品仅涉及宇视全线产品的三成左右,随着销售渠道的建设及对全线产品的投放,海外业务放量将逐步体现。

3. 双方业务高度协同,高度看好公司“一体两翼”战略宇视科技的业务与产品与公司高度互补,能够助力公司拓展智能交通产品线,丰富产品研发基因,完善智能交通产业链;同时宇视也能依托公司的产业资源快速拓展交通行业应用,巩固在交通行业视频监控应用市场的领先地位。公司有望在安防与智慧交通两大业务领域打造领先地位,高度看好公司“一体两翼”战略布局。

4. 投资建议:
暂不考虑并购交智科技的影响,我们预计公司17-19 年归属母公司净利润分别为3.86/5.03/6.28 亿元,对应PE 分别为36 倍/27 倍/22 倍,维持“强推”评级。

5. 风险提示:
市场竞争加剧;传统业务项目招投标风险;海外业务拓展不及预期

□ .陈.宝.健  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司

版权所有:云顶国际娱乐 鄂icp备12001681号-1